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君联资本李家庆:科技投资是规定动作,我们要找塔尖的1%

时间:2024-01-25 05:02:59 点击:114 次

“作为投资人,我们投资创新。作为基金管理人,我们追求稳健成长、把控运营风险。”11月,君联资本总裁李家庆接受21世纪经济报道记者采访,复盘专精特新成绩单背后的科技投资方法论。

成立22年后,君联资本的管理资本量从最初的3000万美元增长到目前超过800亿人民币。同业机构大踏步设立并购基金、夹层基金做大规模时,君联团队一直保持“克制”,将科技投资聚焦在从天使轮到B轮的中早期投资阶段。

随着采访展开,李家庆向记者分享了新时代新格局中的组织进化之道。

“通过资本和管理的帮助,促进企业创新与成长,推动产业进步和社会发展。”当被问及君联资本的核心竞争力构建,李家庆的回答只字未提“基金”或“创投”。

追问原因,他解释说,“(基金和投资)只是服务科技创新的工具之一。我们希望将这些作为基础设施的一部分,去服务科技创新、产业发展和社会进步。”

坚守早期科技创新

行业鼎沸之时,君联资本没有贸然做大基金规模。行业下行之中,这支团队坚定拒绝不作为过冬。

截至今年11月,君联资本已在半导体与集成电路、新一代信息技术、新能源、新材料以及生命科学等领域投出超过600个项目,并有109家企业登陆资本市场。

不仅如此,团队在今年7月正式出任社保基金中关村自主创新专项基金的管理人,展开以长期资本支持科技创新和科创企业实现高质量发展的新探索。

从2009年成为社保基金最早投资的私募股权机构之一,到如今承接重任管理专项基金,君联资本成为机构LP们眼中的佼佼者,其在科创领域的长期坚守和亮眼成绩单是凭借之一。

梳理各级各批专精特新名单可以发现,君联资本截至当前累计投出79家国家级"专精特新小巨人"企业和103家省级专精特新企业。已投专精特新企业有34家企业成功登陆资本市场,总市值超过6000亿元。

将主题延展到科技创新,君联资本2001年成立的一期基金就投资的科大讯飞、绿盟科技、展讯通信等至今都是科创投资领域的经典案例。

从行业分布看,君联投出的专精特新企业覆盖了多个国家重点新兴产业方向,尤其在半导体、生物科技、高端装备等“卡脖子”领域均有系统投资布局。

从投资的轮次来看, 前述专精特新企业中,Pre-A及A轮投资占比接近60%,体现了对 “投早、投长、投创新”策略的有力践行。

“我们一直秉承成立时就确立的科技创新属性,或者说,(追求)科技创新驱动下的持续成长。”李家庆表示,科技投资是君联资本长期以来的 “规定动作”,如今看来,公司成立之初的愿景就是既要符合政策方向,也能支持到经济转型和产业升级需求。

在他看来,作为投资机构不但要坚持投早、投新、投硬,还要有耐心投入一些难的事情、大的事情,甚至是慢的事情。只有这样,才能靠长线的大事来实现整体收益回报。

打造科创服务新底盘

“科技投资没有诀窍。”专注科技投资20余年,和团队投出近200家专精特新企业的李家庆如是说。

很多投资机构从股权投资机构向另类投资平台迈进时,君联资本将资源投入到科创服务底盘构建,包括在一些与财务回报不相关方面的提前投入。

做资源投入与财务回报不相关,从字面看违背了投资的逐利性,那么,与产业不相关又作何解?

“比如基础教育、基础科研。在这些方面的投入,无论结果来的多难、多慢,都值得持续投入、超前投入。”李家庆解释道,团队作为基金管理人强调不同领域、不同阶段的投资组合,作为科创生态的服务者注重投资后高强度的服务和投后管理。“只有这样,才能取得相对更大概率的成功。”

记者采访发现,君联并不将自己限定为单纯的基金管理人,而在力求作为服务者推动创新生态构建。在君联的科创服务体系里,基金成为抓手之一,体系内的重要组件还包括积极主动的增值服务体系、君联企业发展研究院、君联CEO Club、CFO&CHO系列活动等。

与此同时,他们的工作不只围绕投资的动作展开、投后服务也非简单提供资源和即时帮助,而是在战略决策、人才引进和团队建设上提供方法,提升企业处理问题的能力。

“包括今年开始的专项(基金),也是我们的抓手。”李家庆提到的“专项”, 即前述首期规模50亿元的社保基金中关村自主创新专项基金。该基金由社保基金会独立出资,按照北京市重点产业领域及前沿技术、未来产业发展方向开展投资。

这只基金除了让人看到社保基金对君联的认可,也开启了君联通过产业赋能服务科技创新的实践。

北京市相关负责人此前介绍,将进一步加强协同,推动专项基金聚焦投资北京科技创新和高精尖产业,超前布局未来产业,形成长期资本支持科技创新的标杆示范。

作为组织的生命力

时至今日,君联已成长为具有一定规模的基金管理平台,投资长期围绕智能制造、半导体、新能源、企业服务、生命科学等方向展开,每期基金在3-4年左右的时间投出70-90个项目。

科技投资是这支团队的规定动作,李家庆和团队的自我要求是,“如果专精特新是金字塔,我们要找的是塔尖的1%。”

李家庆此前曾对君联资本的阶段重点作出阐述。他在去年底公开提出,一级市场或将迎来长达十年的范式转型阶段,并提出三大举措:一要坚持投早、投新、投硬,二要加强投资组合管理,三要把握交叉学科的特点。

本次采访中,李家庆就第一点的“投早、投新、投硬”再作提醒,“不是说政策鼓励专精特新,投资人就扎堆去找符合标准的“专精特新”去投。忽略一级市场长期投资的规律,容易陷入做短线、追风口的误区。”

归根结底,君联资本拒绝投资中的短视,而是追求系统性的研究投入带来的持续回报。

FOFWEEKLY在近日发布的《GP生存发展报告2023》也指出,PE/VC行业格局变化之中,人民币股权投资市场出清持续。作为应对,大批投资机构选择保存实力,期待市场回暖的信号。

李家庆的坚定,让人看到一种新可能——弱化 “基金管理人”的角色定位,进化成为科创生态服务者。君联资本的进化更像一种有机生长,打造具有旺盛生命力、持续进化的组织,让基金投资、投后支持、产业服务成为平台的产品输出。

“如果问君联的核心竞争力,就是这个平台应当不依赖于某期基金、某个行业、某个地域,能做到真正的可持续。”李家庆肯定了这一观察,他说,做投资不能短视,做服务同样不能短视,“不论外部环境怎么变,我们得能保持信心,持续输出价值。”

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